“El Hijo del Camionero”

“Desmitificando la teoría de la conspiración detrás de los pagos forzosos con tarjeta de crédito y débito”

Por: Dr. Mario Rodolfo Cid de León Carraro

Presidente de la Junta de Enlace Ciudadano, para el

Análisis de Temas Económicos y Sociales de

México y Nezahualcóyotl

@MRODOLFO_CID

Siempre he tenido la firme convicción de que la política debe ser entre otras cosas, el contraste honorable y veraz de las posiciones que las partes tienen sobre un mismo evento o problema, también debe ser el espacio de análisis objetivo del impacto de las disposiciones que toman los gobiernos. La política en función de chismes, percepciones meramente personales, o de distribuir contenidos falsos, no debe tener lugar, ya que causan angustia entre parte importante de la población situación que genera lo que algunos sociólogos denominan estrés social, el que de forma indirecta propicia que se exacerbe el ambiente de violencia en que vivimos.

Ante la situación descrita y la poca ética desinformativa que se ha generado en torno a la obligatoriedad de realizar pagos por la compra de combustibles a través de medios distintos al dinero en efectivo, entre otros y ante la aclaración y/o mayor entendimiento del evento que algunos amables lectores solicitan se aborden en “El Hijo del Camionero”, en esta ocasión, se analizarán los agregados monetarios, que son, que implican y como en la actualidad buscan incluir adecuadamente los nuevos medios de pago e instrumentos financieros:

Son indicadores que miden la cantidad total de dinero (oferta monetaria) en circulación dentro de una economía, clasificados por su nivel de liquidez, es decir, qué tan rápido pueden convertirse en medios de pago y van de lo más líquido a lo no líquido. El Banco de México utiliza estas medidas (M1, M2, M3 y M4) para formular políticas monetarias, controlar la inflación y evaluar la actividad económica.

Desde 1987, los agregados monetarios, conservan su misma estructura básica, modificándose acaso los instrumentos que corresponden a cada agregado, buscando que cada vez sea más claro su orden de liquidez y por tanto el por qué se integran a su agregado respectivo; es decir, se ha buscado clasificar los instrumentos que conforman cada agregado de acuerdo con su grado de liquidez, y sector institucional emisor. Se han incluido instrumentos financieros que no se habían considerado, pero que representaban un importante esfuerzo de ahorro del público, además de que se han realizado ajustes a su estructura, consolidando instrumentos como las cuentas de cheques en moneda extranjera, que daban lugar a un agregado monetario denominado M2, que no se justificaba por su monto, en virtud de ello, dichas cuentas se reclasificaron a M1.

Los principios que fundamentan y estructuran a los agregados monetarios son: a) diferenciación entre los tenedores de activos financieros según su residencia (interna o externa); b) eliminación de la clasificación por plazo de los instrumentos que integran a los agregados, ya que en la actualidad ésta no necesariamente refleja su liquidez; y, c) definición de un universo más riguroso por lo que toca a los tenedores de activos financieros incluidos en los agregados.

En la estructura de los agregados monetarios el M1 se considera un indicador estrecho, mismo que incluye a los billetes y monedas en poder del público; a las cuentas de cheques en monedas nacional y extranjera en poder de los residentes en el país; y, a los depósitos en cuenta corriente con interés en moneda nacional, es decir, básicamente se trata de dinero en efectivo.

El Agregado Monetario denominado M2, mide el esfuerzo de ahorro interno total, e incluye al resto de los instrumentos bancarios y no bancarios, bajo el criterio de que los tenedores sean residentes del país.

El agregado monetario M3 incorpora, en adición a todos los instrumentos contenidos en M2, y otros activos financieros internos pero que se encuentran en poder de no residentes (bonos de deuda en manos de extranjeros).

El agregado M4, además del M3, incluye también la captación que realiza la banca mexicana a través de sus agencias en el exterior, ya sea que provenga de residentes o de no residentes, por lo que este agregado expresa la totalidad de medios de pago existentes en la economía.

No hay que olvidar que el M2, M3 y M4, en última instancia son expresiones del dinero líquido y se hacen efectivos, conforme el M1, quede disponible en el tiempo.

La definición actual del agregado monetario estrecho (M1) considera a los billetes y monedas en poder del público, así como a las cuentas de cheques en monedas nacional y extranjera, además que de forma más amplia, se incorpora al resto de los instrumentos que componen el ahorro financiero, para lo cual se hace una clasificación de los instrumentos de deuda tanto por sus emisores bancarios y no bancarios, así como por su grado de liquidez, es decir corto y largo plazo; es decir aquí entran la cuantas bancarias de crédito y débito, por lo que sus implicaciones para realizar pagos, son exactamente las mismas que el hacerlos con dinero en efectivo, por lo que no hay nada oculto y fuera de lugar que ciertas erogaciones se exijan a través de estos medios (no solo la gasolina, sino también diversos bienes y servicios del sector privado), salvo por el control fiscal, se cita ejemplo, si Pemex le vendió a un gasolinero 10 mil litros de combustible, a través del M2, no podría generar una venta mayor a 10 mil litros, lo que sí podría hacer con pagos en billetes y monedas (huachicol)

El agregado monetario M2 incluye a M1 y a los instrumentos bancarios a plazo de hasta un año, así mismo, el agregado monetario M3 incluye, en adición a M2, a los instrumentos no bancarios de plazo menor a un año (principalmente valores gubernamentales) y por último, el agregado monetario más amplio M4 engloba a los fondos del SAR, en adición a todos los instrumentos de plazo mayor a un año.

No obstante su uso extendido y cotidiano, la metodología de los agregados monetarios fue adecuada; no obstante, en la actualidad dicha metodología presenta diversos inconvenientes:

1) Si bien la medición actual pretende agrupar los instrumentos de ahorro según su plazo a vencimiento, esto se realiza de manera imperfecta, ya que se determina según su plazo a partir de la fecha de emisión, y no de acuerdo con el plazo residual del instrumento.

2) El desarrollo observado en los mercados financieros nacionales ha hecho que el grado de liquidez de los instrumentos de ahorro esté disociado de su plazo (caso particular es el uso generalizado de reportos de muy corto plazo sobre valores gubernamentales).

3) Actualmente los fondos del Sistema de Ahorro para el Retiro están clasificados en su totalidad como instrumentos de ahorro con plazo mayor a un año (M4), no obstante, a partir de que las Siefores pudieron invertir en valores, una parte considerable de sus recursos se canalizaron a instrumentos no bancarios con plazo de hasta un año, los cuales tradicionalmente habían estado incluidos en M3.

4) La construcción de los agregados según la metodología actual no distingue entre los ahorradores según su residencia, lo cual es de gran importancia para evaluar la percepción que en el exterior se tiene de los mercados financieros internos.

Después de una evaluación minuciosa de la situación que guardan los agregados monetarios y considerando la disponibilidad que actualmente se tiene de una mejor estadística bancaria, se concluyó que es pertinente proponer nuevas definiciones para los referidos agregados, que respondan a las siguientes necesidades:

1. a) Diseñar agregados monetarios que presenten una sectorización más adecuada que la actual, desde el punto de vista de los emisores de títulos como de los adquirientes de activos financieros.

1. b) En el caso del agregado monetario estrecho (M1), es necesario captar los efectos de la modernización en los medios de pago. Para lograrlo, se ha propuesto la inclusión en dicho agregado de las cuentas corrientes con derecho a retiro mediante tarjetas de débito, las cuales constituyen un sustituto cercano de las cuentas de cheques y es aquí donde tiene su justificación la exigencia de ciertos pagos tanto de bienes y servicios públicos como privados, a través de tarjetas.

1. c) Contar con definiciones de los agregados monetarios congruentes con las prácticas internacionales en esta materia.
2. d) Por lo que toca a los agregados monetarios amplios, es deseable tener una medida del ahorro financiero que capta el país proveniente de residentes y otra de un concepto más amplio que incluya la inversión en los mercados internos e instituciones del país por parte de residentes del exterior.

1. e) La captación bancaria a través de agencias y sucursales en el exterior se incluye de manera independiente en el agregado más amplio, por ser un concepto que mezcla características de ahorro interno y de deuda externa, si bien estas cuentas podrían eliminarse de los agregados monetarios por ser captación realizada fuera del país, se ha decidido mantenerlas por dos razones:

• Las referidas agencias operan como ventanillas de captación de la banca nacional.

2) Los agregados monetarios actuales ya incluyen este tipo de cuentas, por lo que no es recomendable eliminar esta información.

1. f) Respecto al ahorro financiero del sector público la propuesta es que éste se incluya en una versión paralela o ampliada de los agregados monetarios.

La solución de la problemática descrita permitirá una utilización más eficiente de los agregados monetarios para propósitos de análisis y toma de decisiones relacionadas con la política monetaria, bancaria y financiera.

Recientemente, el FMI publicó un manual para la elaboración de estadísticas financieras en el que se presentan los principales lineamientos propuestos para la redefinición de los agregados monetarios:

1) Distinción entre el ahorro realizado en el mercado interno y el externo

El principal criterio propuesto para la construcción de los agregados monetarios radica en diferenciar el mercado en el cual se realiza el ahorro, ya sea interno o externo, destacando que el mercado más importante para fines de los agregados monetarios es el interno, por una sencilla razón: es en este mercado en donde se registra la mayoría de las transacciones financieras relevantes para la economía del país; este es el motivo por el que los agregados monetarios M1, M2 y M3 están relacionados con instrumentos financieros de ahorro en el mercado interno.

No obstante, lo anterior, cabe destacar que existen algunos instrumentos que, si bien reflejan captación de recursos en mercados del exterior, están sin embargo estrechamente vinculados con la economía nacional, particularmente es el caso de la captación bancaria a través de agencias y sucursales en el exterior, la cual se incluye en el agregado monetario M4.

2) Residencia de los ahorradores

Por las razones antes señaladas, se considera conveniente separar el ahorro de residentes y no residentes en el mercado financiero interno, por lo que el agregado monetario M2 debe incluir exclusivamente los recursos de residentes captados en el mercado interno, mientras que los correspondientes a los no residentes, captados en dicho mercado, deben ser incluidos en el agregado M3.

3) Distinción entre ahorro privado o público

De la revisión de los agregados monetarios se hizo patente la necesidad de contar con agregados monetarios que permitan diferenciar de manera transparente el ahorro de los sectores privado y público, lo que implica la consideración exclusiva del ahorro privado en los agregados M1, M2, M3 y M4; y, la construcción de una serie de agregados monetarios ampliados que, adicionalmente a los anteriores, incluya el ahorro del sector público, los que se denominan M1a, M2a, M3a y M4a, es decir, todavía es más compleja la situación.

Otras consideraciones importantes a tomar en cuenta en el diseño de los agregados monetarios son:

1. a) Valuación de las Cuentas Monetarias

Hasta la fecha, los agregados monetarios se han construido con base en flujos de caja; es decir, sólo se registran los montos que han pasado a formar parte del capital, los nuevos criterios requieren que la construcción de dichos agregados se realice en términos devengados, en los instrumentos de ahorro donde esto sea posible.

Es por esto por lo que a la presentación tradicional de los instrumentos de captación de la banca se les debe adicionar un rubro de intereses devengados no pagados.

1. b) Emisores de Activos Financieros

Los emisores de activos financieros cuya inclusión se propone en la construcción de los agregados monetarios son los siguientes:

1. Banco de México (billetes y monedas).
2. Banca comercial residente en el país (captación en sus diferentes modalidades).

iii. Banca de desarrollo (captación en sus diferentes modalidades).

1. Gobierno Federal (valores gubernamentales).
2. Empresas residentes en el país (captación no bancaria).
3. Intermediarios financieros privados no bancarios residentes en el país (como pueden ser: arrendadoras, sociedades de ahorro y préstamo y empresas de factoraje).

vii. Empresas y organismos públicos (valores).

viii. Gobiernos estatales y municipales (valores).

1. c) Tenedores de Activos Financieros

Los agentes económicos que deben incluirse en los agregados monetarios como tenedores de activos financieros son:

1. Las empresas y particulares residentes en el país.
2. Las empresas y particulares no residentes.

iii. Los intermediarios financieros privados no bancarios.3

1. Las inversiones de las SIEFORES en valores públicos y privados.4
2. El Gobierno Federal, los gobiernos estatales y municipales, y el D.D.F.

Los bancos comerciales y de desarrollo deben excluirse por lo que respecta a su tenencia de activos financieros por ser simples intermediarios del ahorro, con el objeto de evitar la doble contabilización de la captación bancaria.

En muchos países la posición deudora del gobierno central sólo se presenta en forma neta, mientras que a las empresas públicas y a los gobiernos locales se les da un tratamiento similar al del sector privado. En el caso de México, lo que se recomienda es separar al ahorro privado del público, ya que este último no responde a factores de mercado de forma general, no obstante, se acepta el riesgo de distorsión de la utilidad analítica de los agregados monetarios.

Ante este escenario, es preferible consolidar a las empresas públicas, a los gobiernos estatales y municipales, con el Gobierno Federal, en un agregado monetario adicional, que no distorsione el análisis del ahorro del sector privado, pero que, a su vez, permita conocer la disponibilidad de ahorro total en el país, situación en la que ya se trabaja para resolver este tópico.

En el agregado monetario M1 destaca la incorporación de los depósitos a la vista en cuenta corriente con intereses, operados a través de tarjeta de débito.

Como ya se comentó, M2 incluye las operaciones realizadas en el país por residentes mediante los siguientes instrumentos: billetes y monedas en poder del público, depósitos en bancos, valores emitidos por el Gobierno Federal, valores emitidos tanto por empresas como por intermediarios financieros no bancarios, y pasivos del Gobierno Federal y del INFONAVIT por concepto del SAR.

A su vez el M3 incluye, adicionalmente, las operaciones de no residentes con activos financieros emitidos internamente. Por su parte, al agregado M4 se adiciona la captación que realiza la banca mexicana a través de sus agencias en el exterior, ya sea por sus operaciones con residentes o no residentes.

Los componentes del ahorro público no se incluyen en las versiones convencionales de los agregados monetarios M1, M2, M3 y M4, lo cual permite que estos agregados reflejen de manera exclusiva el ahorro del sector privado. Como ya se ha expuesto, el ahorro del Gobierno Federal, de las empresas y organismos públicos y de los gobiernos estatales y municipales se incorpora en una versión ampliada de los agregados (M1a, M2a, M3a y M4a).

A su vez, es importante destacar que el rubro de intereses devengados no pagados sobre la captación ha quedado incorporado en las nuevas definiciones de los agregados, tanto para los bancos residentes (afecta a M2, M2a, M3 y M3a) como para las agencias (afecta a M4 y M4a).

La ventaja principal de las definiciones propuestas radica en que permiten presentar con mayor transparencia y funcionalidad los componentes incluidos en los agregados monetarios, lo que permite identificar al ahorro financiero tanto por la residencia del ahorrador como por el sector al que pertenece, lo que da oportunidad al usuario para distinguir aquellos componentes de los agregados que sean de su interés.

Como se argumentó, las nuevas definiciones de los agregados monetarios establecen criterios generales que hacen más funcional la clasificación de sus componentes, ya que han quedado agrupados por tipo de emisor y de tenedor, y no por sus características propias, como son el plazo, la liquidez, etc; también resulta conveniente tener una separación del ahorro interno, de aquel que proviene de fuentes externas, lo que permite dar seguimiento de las tenencias de activos financieros por parte de no residentes, lo cual puede ser útil para evaluar la percepción que en el exterior se tiene de los mercados financieros internos.

Como puede observarse el proceso que lleva a que saquemos de nuestro bolsillo un billete, una moneda o las tarjetas de crédito y debido para realizar nuestros pagos, y que resulta cotidiano, de fondo es algo muy complejo y en este esbozo, puede concluirse que la exigencia de pago de forma exclusiva a través de algunos de los instrumentos que conforman los cuatro agregados monetarios, no tienen mayor implicación que el pago por sí mismo, además de que facilita el cumplimiento de las obligaciones a las que estamos sujetos todos aquellos que percibimos nuestros ingresos de manera licita.

También debe tenerse en cuanta que la cantidad de medios de pago disponibles en la economía, impacta directamente en el nivel de precios, generando deflación o inflación, impactando directamente las estructuras de oferta y demanda y con ello el número de empleos, y es aquí donde tiene su mayor relevancia los agregados monetarios y los medios de pago e instrumentos financieros clasificados en ellos, así como su tiempo para realizar su liquidez; el usar medios de pagos menos líquidos, en vez de dinero en efectivo, permite medir de manera más eficiente la cantidad de dinero en la economía (a través de los agregados monetarios), evitando así influencias negativas por una determinación incorrecta en la cantidad de billetes y monedas, además que el ya no emitir circulante, abarata los costos inherentes a la implementación de la política monetaria.

Por lo anterior, si alguien intenta hablarle de teorías conspirativas porque la autoridad reclama ciertos pagos con tarjetas de crédito o débito, ahora usted cuenta con la información suficiente para explicar el motivo, no hay de que preocuparse, porque de lo contrario ¿imagínese? ¿Qué pretende la tienda departamental cuando le presenta una oferta para comprar la lavadora si la paga usando la tarjeta?

Los vecinos, la sociedad debemos estar informados, así sabemos que este asunto no tiene mayores implicaciones, y no hay de que preocuparse.

Para elaborar este ensayo, se consultó el: banco de información abierta del Banco de México.